香港经验

1986年5月6日，香港推出恒生指数期货。在推出的第一年，恒指期货很快成为极受欢迎的交易品种。

但是在1987年席卷香港股市的“十月股灾”中，新兴的恒生指数期货亦是乌云密布，爆发了一场严重的危机。许多投资人由于风险意识不足，过度投机而遭致破产厄运。这场危机使得恒指期货在1988年整整一年归于寂静。

在这一段时间中，管理机构对交易制度进行了修缮。虽然没有设立涨跌停板制度，但对交易行为作了一系列规定。例如，规定投资者如果只有恒生指数期货任何月份的合约长仓或者短仓，超过25份合约，就必须呈报。这一呈报制度，使得香港期货交易所可以随时了解到谁持有大量未平仓合约。如果他们认为这些未平仓合约会增加市场的风险，就可能要求该投资者提交更高比例的保证金，甚至会要求其强制平仓。后来更硬性的规定是，任何人持有恒生指数期货和期权，所有合约按月份计算，经调整后的长仓或是短仓，不能超过1万张合约。

1989年初，香港股市开始反弹上扬，恒指期货市场也逐渐恢复元气。虽然这年的五六月间股票市场又出现继“十月股灾”后最大的跌幅，恒指期货也急剧波动，但由于制度的完善，并及时提高了保证金比例，未再度发生危机，并对稳定当时港股市场起到了较大的作用。

十几年来，恒指期货发展很快，其交易量、交易价格的升降大致与股市同步，市场人士的普遍看法是，恒指期货为规避股市投资风险提供了可能，为预测股市走势提供了参考作用，推动了香港证券市场的发展。

有关资料显示，现在期指市场有差不多一半的交易来自香港的散户，另外有19%的交易是香港机构投资者，会员公司户口的交易是6%，海外的投资者占这个市场的交易为28%。这一数据足以体现个人投资者对它的欢迎程度。

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